Luxembourg
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Lundi au vendredi
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Bruxelles
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Gand
Rijvisschestraat 124 – 9052 Gand
 
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8h30 à 16h30


BL American Smaller Companies

Fonds actions

Situation au 20/11/2019

Niveau de risque

Faible Elevé
Horizon d'investissement recommandé : > 10 ans

Performance

Performance annuelle moyenne depuis le lancement 13,44 %

Performance au 20/11/2019

FONDS
En 2016 9,51 %
En 2017 20,59 %
En 2018 0,87 %
Depuis le 01/01/2019 25,14 %
Depuis 12 mois 18,03 %
Depuis 3 ans 55,62 %
Depuis le lancement 65,91 %
Répartition par instruments
Actions 95,38 %
Liquidités 4,62 %
Répartition par devises
USD 97,27 %
CAD 2,57 %
EUR 0,16 %
Principales positions
Resmed Inc 3,66 %
Lamb Weston Holdings Inc 3,36 %
Check Point Software Technologies Ltd 2,90 %
Align Technology Inc 2,83 %
Church + Dwight Co Inc 2,75 %

Stratégie

Politique d'investissement

Le compartiment est investi à concurrence de minimum 80% en actions de sociétés américaines dont la capitalisation boursière est inférieure à 20 milliards de dollar. Les sociétés sélectionnées disposent d'un modèle d'entreprise pertinent et d'une logique industrielle transparente. Le fonds investit généralement dans des sociétés disposant d'un avantage compétitif durable qui est à l'origine d'une rentabilité élevée et d'une génération récurrente de cashflow libre. En outre, elles présentent une situation financière saine. Les décisions de gestion reposeront sur des critères stricts en termes de valorisation et de qualité.

Rapport de Gestion - 3e Trimestre 2019

Le dernier trimestre s'est caractérisé par la baisse continue des données économiques mondiales, compensée par les mesures d'assouplissement monétaire prises aux États-Unis et en Europe. La Réserve fédérale a diminué ses taux d'intérêt en juillet et septembre pour essayer de soutenir la croissance face à ce ralentissement. Le fonds BL American Smaller Companies (capitalisation de la classe d'action nette de frais, en USD) a surperformé le MSCI US Small + Mid Cap NR USD, son indice de référence, de 0,03%. Il affiche un résultat négatif de 0,38% en valeurs absolues. Nous avons pris une participation dans SiteOne Landscape Supply, plus grand distributeur de matériel et équipement destiné au secteur du jardinage, qui détient environ 11% d'un marché de plus de 19 mds USD. Avec un chiffre d'affaires de 2,11 mds USD en 2018, l'entreprise est quatre fois plus grande que son premier concurrent et aussi grande que les huit suivants réunis. Elle fournit plus de 120 000 références produits principalement à des professionnels du jardin résidentiel et commercial et compte plus de 230 000 clients, aucun ne représentant plus de 2% de son chiffre d'affaires. Son modèle d'activité nous apparaît semblable à celui d'autres distributeurs spécialisés, comme Pool ou Watsco. SiteOne est le seul acteur présent dans tout le pays et qui puisse consolider le secteur. Très expérimentée, son équipe dirigeante a déjà réalisé des opérations de fusions-acquisitions. La croissance organique de l'entreprise devrait bénéficier des flux récurrents de chiffre d'affaires et de la tendance aux investissements d'extérieur, avec le développement de son activité sur de nouveaux marchés, des produits supplémentaires et des économies d'échelle. L'entreprise peut aussi élargir ses marges via sa politique de prix, la gestion des catégories et des initiatives sur la chaîne d'approvisionnement pouvant fortement améliorer les marges et conduire selon nous à des marges d'EBITDA à deux chiffres, semblables aux objectifs de long terme affichés par ses concurrents. Sa formule « Distribution 101 », qui vise à augmenter ses marges et repose sur des outils et des processus qui ont fait leurs preuves, est utilisée par de grands distributeurs depuis des années. La direction a annoncé un objectif de marge d'EBITDA de 10% au cours des prochaines années. Les prévisions officieuses se situant aux alentours de 10%, il nous paraît réalisable. Nous avons vendu intégralement notre position dans Healthcare Services Group. Lamb Weston, Resmed, Tyler Technologies, Burlington Stores et Chemed sont les cinq sociétés qui ont le plus contribué aux résultats du fonds sur la période. Align Technology, Ulta Beauty, IFF, Tractor Supply et Healthcare Services Group sont en revanche celles qui ont le plus pesé sur sa performance.

Informations générales

Valeur Nette d'Inventaire 
Calculée Chaque jour ouvré
VNI parts de capitalisation, B (20/11/2019) 166,42 USD
CODES Code interne Capitalisation : 29339088
Code ISIN Capitalisation : LU1305478775
Code WKN Capitalisation : A1421A
Actifs nets (millions) 288,17 USD
Date de lancement 13/11/2015

Toute décision de souscription doit être prise après s'être assuré d'avoir compris le produit, après avoir mesuré les risques qui sont associés à celui-ci, et après avoir consulté ses propres conseillers sur l'adéquation entre le produit et sa situation financière particulière, en tenant compte notamment des aspects juridiques, fiscaux et comptables. Cette fiche technique a un but uniquement informatif et ne constitue en aucun cas une recommandation d'achat de titres ou de tout autre instrument financier. Les informations transmises à l'intéressé ne constituent pas des conseils juridiques et fiscaux et la responsabilité de la Banque ne saurait être engagée par ces informations. Tout titre auquel il est fait référence dans ce document est susceptible de faire courir des risques significatifs à chaque investisseur et de ne pas convenir à tout investisseur. Ces risques peuvent notamment résulter des risques de marché, d'une volatilité importante, du risque de crédit, de l'illiquidité et du risque de taux. Aucune garantie n'est donnée que les titres dont il est question dans ce document atteindront leurs objectifs d'investissement. Les résultats enregistrés par le passé ne constituent pas une garantie de rendement pour l'avenir et la Banque n'assume aucune responsabilité en ce qui concerne le rendement de ces valeurs dans l'avenir. Tout investisseur potentiel doit s'assurer qu'il comprend tous les risques associés à ces titres et ne doit décider d'investir qu'après une réflexion approfondie, avec l'assistance de ses propres conseillers, sur l'adéquation entre ces produits et sa situation financière particulière, en tenant notamment compte des aspects juridiques, fiscaux et comptables. Une attention particulière a été apportée à la vérification de la justesse des informations reprises sur ce document, notamment des valeurs estimées, opinions ou estimations. Toutefois, aucune garantie ne peut être donnée quant à la validité, l'opportunité, le caractère complet, la justesse ou l'exactitude de ces données qui sont communiquées à titre purement informatif. Toute information est susceptible de modification sans préavis.