Nous vous encourageons à contacter votre conseiller de préférence par téléphone ou par secure mail, et de fixer un rendez-vous au préalable pour un entretien en présentiel.
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Ralentissement de la croissance mondiale, inflation élevée, resserrement des politiques monétaires dans les pays développés. Nos experts dressent, en ce début d’année, un bilan de l’année écoulée et présentent leurs perspectives macroéconomiques pour 2024.
2023 : quels étaient les défis majeurs ?
Trois grandes tendances ont marqué 2023 : le ralentissement de la croissance mondiale, la forte décélération de l’inflation, et enfin le resserrement des politiques monétaires par les principales banques centrales des pays développés avec en tête la FED (Banque Centrale des États-Unis) et la BCE (Banque Centrale Européenne).
Les marchés actions
Le marché mondial des actions a progressé de l’ordre de 18% en euro. Le marché américain affiche la meilleure performance, suivi par l’Europe et le Japon. Les marchés émergents ont par contre déçu, principalement en raison de la performance négative du marché chinois qui pâtit des problèmes de son secteur immobilier.
L’excellente performance des actions américaines s’explique par l’envolée des « Magnificent Seven » (Apple, Amazon, Alphabet, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia et Tesla), portées par l’euphorie liée à l’essor de l’intelligence artificielle. Ces sociétés ont ainsi contribué à plus de 65% de la performance annuelle du S&P500 et représentent aujourd’hui près de 30% de cet indice, une concentration extrême. À noter également que moins de 30% des sociétés du marché américain ont surperformé l’indice sur cette période.
L’excellente performance 2023 a permis d’effacer la correction sévère enregistrée en 2022. Aujourd’hui, les marchés actions se situent proches de leur plus haut historique.
Les marchés obligataires
Après la correction sévère en 2022, les marchés obligataires ont partiellement rebondi en 2023. Le ralentissement de l’inflation est à l’origine de la nette détente des rendements obligataires fin d’année dernière. Après avoir atteint 5% mi-octobre, le taux d’un bon du Trésor américain à 10 ans a nettement reflué, pour finir l’année légèrement sous les 4%.
Concernant la zone euro, son homologue allemand a suivi une trajectoire similaire, et clôture ainsi l’exercice légèrement au-dessus de 2%.
Quelle vision pour 2024 ?
Le marché anticipe des baisses des taux significatives en 2024 mais semble écarter à l’heure actuelle la possibilité d’une faiblesse prononcée de l’activité économique en particulier aux USA.
Nous n’excluons pas un scénario de récession touchant les États-Unis en 2024. Des signaux de ralentissement sur le front de l’emploi sont d’ores et déjà visibles et les conséquences du durcissement de la politique monétaire pourraient davantage se manifester les prochains mois. Outre les incertitudes géopolitiques, les élections aux USA constituent un facteur supplémentaire incitant à une certaine prudence, en particulier après la forte hausse des cours boursiers sur les derniers mois de l’année passée.
Au niveau de la poche actions, nous maintenons un biais prudent. Nous sommes convaincus que les fondamentaux des entreprises devraient progressivement retrouver de l’importance et continuons à privilégier les valeurs disposant de ceux les plus solides.
La poche obligataire offre davantage d’opportunités grâce à des rendements plus attractifs.
Quelle stratégie d’investissement privilégier ?
Le contexte actuel incite à rappeler qu’il est primordial d’opter pour une approche privilégiant les actifs de qualité et la maîtrise des risques.
Nos experts appliquent une méthodologie d’investissement qui repose sur la sélection d’entreprises de qualité, acquises à un juste prix. Les sociétés sélectionnées bénéficient d’un ou plusieurs avantages compétitifs pérennes, assurant une rentabilité structurellement élevée.
Notre vision de l'investissement est celle d‘une gestion active et de conviction. Pour nous, acheter une action signifie prendre une participation à long terme dans une société de grande qualité, à un prix inférieur à sa valeur intrinsèque. Nos gestionnaires sont à la recherche de sociétés bénéficiant d’un avantage compétitif tangible, offrant une rentabilité et un cash-flow excédentaire élevés. Les sociétés disposant de ces caractéristiques sont susceptibles de créer de la valeur sur le long terme pour leurs actionnaires.
Plus que jamais ces trois règles essentielles restent d’actualité :
- Rester investi. Le « market timing » par lequel l’investisseur tente de vendre au plus haut pour revenir ensuite sur les marchés à des niveaux supposément plus attractifs constitue un exercice vain, historiquement destructeur de valeur.
- Penser à investir à long terme. La volatilité est inhérente aux marchés financiers. Celle-ci se réduit lorsque l’horizon de placement augmente.
- Avoir des attentes de rendement raisonnables et conformes avec son profil de risque. La recherche d’un rendement plus élevé nécessite obligatoirement d’assumer un niveau de risque plus élevé.
Comment donner du sens à son patrimoine ?
Acteur important et engagé de la place financière, nous sommes attentifs aux notions de responsabilité et de durabilité. Cela se traduit notamment par la prise en compte, en plus des critères financiers, des critères extra-financiers, en particulier les facteurs environnementaux, sociaux et de bonne gouvernance – dans le choix des entreprises dans lesquelles nous investissons.