contact op te nemen met uw vertrouwde adviseur, bij voorkeur via telefoon of beveiligde e-mail, of vooraf een afspraak te maken voor een gesprek.
Zo gebruiken we momenteel zoveel mogelijk de telefoon en onze beveiligde digitale kanalen. Indien u een persoonlijk onderhoud met uw adviseur wenst, raden we u aan vooraf een afspraak te maken.
Als de Europese Centrale Bank deze zomer de geplande eerste renteverlaging doorvoert, zal dat bepaalde sectoren goed uitkomen, waaronder de vastgoedsector. Dat zegt Guy Wagner, chief investment officer van de beheermaatschappij BLI - Banque de Luxembourg Investments.
Beluister de volledige podcast
- Kunnen we een recessie vermijden?
- Vooralsnog geen recessie in de Verenigde Staten
- Europese economie: moeten we ons zorgen maken?
- Komt er deze zomer een renteverlaging in Europa?
- Financiering van de overheidsschuld: dilemma voor de centrale banken?
- De aandelenmarkten blijven groeien, maar hoe lang nog?
- Risico op oververhitting bij de technologiewaarden
- Hardnekkige inflatie: de obligatiemarkten krijgen klappen
- De aantrekkelijkheid van groeimarktobligaties
- De Japanse beurs voert de rangen mee aan
- Vooruitzichten voor de Chinese markt
- Goud, een belegging die blijft groeien
Volg onze podcasts!
Guy Wagner, de groei bleef beperkt in het eerste kwartaal en een recessie is nog steeds mogelijk: wat kunnen we doen om die te vermijden?
De Amerikaanse economie fungeert momenteel nog steeds als locomotief. Hoewel heel wat indicatoren wijzen op een recessie, laat ze nog steeds correcte groeicijfers optekenen. Dat is zowel te danken aan het spaargeld dat tijdens de pandemie werd opgepot en nu de consumentenuitgaven schraagt, als aan de betrekkelijk hoge overheidsuitgaven. Dat neemt evenwel niet weg dat er achter die positieve cijfers die de markt graag aanhaalt, een zekere achteruitgang schuilt die steeds duidelijker naar voren komt.
De Europese economie kreunt onder de krimpende industriële productie en de toenemende rente. In welke mate moeten we ons zorgen maken?
Het Europese groeipotentieel is kleiner dan het Amerikaanse, al is het maar om demografische redenen. Bovendien is Europa sterker afhankelijk van de verwerkende industrie, en zeker het land met de grootste economie, Duitsland. Aangezien dat de sector is die de zwaarste klappen krijgt, zien we weinig redenen tot optimisme.
De Europese Centrale Bank kondigde begin april aan dat ze de hoge rente wou handhaven, maar dat een verlaging in juni mogelijk was om de economie van de eurozone te stimuleren. Is dat goed nieuws?
De ECB staat voor een dilemma: de zwakke groei rechtvaardigt een verlaging van de rente, maar de inflatie scheert nog steeds hoge toppen. En aangezien de bestrijding van de inflatie als enige taak van de ECB geldt, is er geen reden om te snoeien in de rente. Het is een speciale situatie. De aankondiging van een eerste verlaging deze zomer komt voor bepaalde sectoren, zoals vastgoed, als geroepen.
Op de financiële markten zetten de indexen daarentegen uitstekende prestaties neer en noteren de aandelenmarkten in het groen. Hoelang kan dat blijven duren?
De beurzen hebben een erg gunstig eerste kwartaal achter de rug, maar die spectaculaire opleving is al bezig sinds eind oktober. We mogen echter niet vergeten dat de factoren die aan de basis van die stijging liggen en de economische realiteit steeds verder uiteenlopen: de beleggers gingen uit van zes renteverlagingen door de Fed, een krimpende langetermijnrente, een terugkeer naar 2% inflatie en een versnelling van de winstgroei. Daar is in werkelijkheid niets van in huis gekomen. Dat verschil baart ergens zorgen.
Meer dan ooit tevoren zijn het de technologiewaarden die de indexen schragen. Is er dan geen risico op oververhitting?
Absoluut. De markten worden steeds meer worden beïnvloed door passief beheer: de mensen kopen indexen, waarin de grootste posities het sterkst stegen. De beleggers kopen dus die waarden, waardoor die blijven stijgen. Dat zijn niet de kerncijfers waarmee we gewoonlijk rekening houden. En momenteel kent die technologiesector eerder gunstige langetermijntrends, zoals artificiële intelligentie en de digitalisering.
In de laatste editie van Perspectives kon u evenwel lezen dat de obligatiemarkten van de 'opkomende' landen weer aantrekkelijker worden. Is dat een mooie kans op dit moment?
Ja. Die landen hebben na de pandemie veel strenger monetair en budgettair beleid gehandhaafd. De westerse landen hebben gedaan wat ze die landen gewoonlijk verwijten, namelijk opteren voor extreem expansief monetair en budgettair beleid. Dat verklaart waarom de index van de groeimarktstaatsobligaties het een stuk beter heeft gedaan dan die van zijn tegenhanger van de industrielanden. Toch laten veel beleggers deze beleggingscategorie nog steeds links liggen, omdat ze haar als erg riskant percipiëren.
U merkte ook op dat de Japanse aandelenmarkt blaakt van gezondheid. Is die nu interessant voor beleggers?
De Japanse markt zal de komende jaren misschien een van de aantrekkelijkste zijn. Het voornaamste argument is de betere bedrijfsvoering, waar nu meer belang wordt gehecht aan de rentabiliteit en de winstmarges. Bovendien is het een markt die de voorbije decennia, sinds de pieken in de jaren '80, wat in de vergeethoek is geraakt. Veel beleggers blijven er nog steeds weg, maar de markt deed het de voorbije jaren beter dan de andere, al werden die prestaties gedeeltelijk tenietgedaan door de waardevermindering van de yen. In lokale munt is het evenwel met voorsprong de best presterende markt van de voorbije jaren, en dat zal mijns inziens zo blijven.
En dan is er nog het goud, dat blijft stijgen ...
Goud is op dit moment nog steeds een erg interessante belegging. Op middellange en lange termijn zal de koers blijven stijgen, en dat ondanks de aanwezigheid van factoren die gewoonlijk tot een terugval zouden leiden, zoals de stijging van de rente en de sterke dollar. Er is nog steeds heel veel fysieke vraag, met name van de centrale banken van de oostelijke landen, en minder financiële. In combinatie met de verbrokkeling van de wereldeconomie en het groeiende wantrouwen tegenover papiergeld, zou dat de koers van het gele metaal nog verder de hoogte in moeten jagen. Als we die stijging afzetten tegen de inflatie, zitten we evenwel nog mijlenver van de recordniveaus uit 1980 en 2011. Er bestaat dus vast en zeker nog stijgingspotentieel, al is een correctie altijd mogelijk.
