contact op te nemen met uw vertrouwde adviseur, bij voorkeur via telefoon of beveiligde e-mail, of vooraf een afspraak te maken voor een gesprek.
Zo gebruiken we momenteel zoveel mogelijk de telefoon en onze beveiligde digitale kanalen. Indien u een persoonlijk onderhoud met uw adviseur wenst, raden we u aan vooraf een afspraak te maken.
3 minEurozone blijft achter
Lees hier de analyse van Damien Petit, hoofd Private Banking Investment bij Banque de Luxembourg, die werd gepubliceerd in het Luxemburgse financieel-economische magazine Paperjam.
In 2020 is de wereldwijde rijkdom sterker gedaald dan ooit tevoren. De eurozone heeft zwaar te lijden gehad. Het bbp daalde met zo'n 7% tegenover 2019, een historisch verlies. En in tegenstelling tot de VS is de activiteit in de laatste drie maanden van het jaar opnieuw gekrompen. Die nieuwe daling is echter veel minder uitgesproken dan verwacht, ook al wordt de mobiliteit nog altijd zwaar ingeperkt door de quarantainemaatregelen.
Hoewel het herstel in de eurozone wat vertraging heeft opgelopen, zou het zich in de komende maanden toch moeten doorzetten naarmate de gezondheidssituatie verbetert.
Verdere daling van de activiteit aan het begin van het jaar
De daling van de samengestelde PMI naar 47,8 punten in januari laat vermoeden dat het bbp van de regio in het begin van het jaar nog verder zal krimpen. De gezondheidssituatie blijft zorgwekkend en de vaccinatiecampagne loopt steeds meer vertraging op in vergelijking met landen zoals de VS en Groot-Brittannië, waardoor er strikte quarantainemaatregelen nodig blijven, die de mobiliteit aan banden leggen en bijgevolg de economische relance tegenhouden.
Een grote spaarreserve om de economie te ondersteunen
Hoewel het herstel in de eurozone wat vertraging heeft opgelopen, zou het zich in de komende maanden toch moeten doorzetten naarmate de gezondheidssituatie verbetert. De grote spaarreserve die tijdens de pandemie is opgebouwd, zal wellicht ten minste voor een deel worden geactiveerd, wat dan weer de activiteit zal ondersteunen. Segmenten van de dienstensector zoals toerisme, horeca en recreatie, die door de lockdown volledig zijn stilgelegd om het gezondheidssysteem niet te overbelasten, zullen daar vermoedelijk sterk van profiteren.
Langetermijnrente licht gestegen
In de ontwikkelde landen lijkt de langetermijnrente vooruit te lopen op die opleving van de activiteit. De laatste maanden zit die immers in de lift. Zo is de Duitse tienjaarsrente sinds het begin van het jaar met zo'n 15 basispunten opgeveerd, wat een gematigde stijging is in vergelijking met de iets sterkere opleving van de rentevoeten in de VS. In de VS heeft het vooruitzicht van bijkomende steunmaatregelen van de nieuwe regering-Biden de tienjaarsrente weer ruim boven het procent gebracht. Die stijging is het gevolg van de hogere inflatieverwachtingen. Op tien jaar bedragen die nu 2,2%, een niveau dat boven het langetermijngemiddelde ligt.
Komt de inflatie terug?
We kunnen ons afvragen of er een opflakkering van de inflatie zit aan te komen. De opwaartse druk op de prijzen van goederen en diensten, zoals die tot uiting komt in de consumptieprijsindexen, blijft voorlopig heel beperkt, zowel in de VS als in de eurozone. Het desinflatoire klimaat van de afgelopen decennia zou op middellange termijn echter plaats kunnen maken voor een veel hogere inflatie. De sterke stijging van het schuldniveau, de financiering van de overheidstekorten door geld bij te drukken, de aanvaarding door de monetaire overheid van meer inflatie en de vragen die rijzen over de voordelen van de globalisering zijn allemaal factoren die op lange termijn een structureel grotere stijging van de prijzen in de hand kunnen werken.
In dat klimaat is een ruime positie in vastrentende effecten nog minder verstandig geworden. Wij geven in onze portefeuilles de voorkeur aan reële activa. Kwaliteitsbedrijven met een goed prijsstellingsvermogen zouden beleggers immers voldoende bescherming moeten bieden tegen het risico van een inflatiestijging in de komende jaren.