contact op te nemen met uw vertrouwde adviseur, bij voorkeur via telefoon of beveiligde e-mail, of vooraf een afspraak te maken voor een gesprek.
Zo gebruiken we momenteel zoveel mogelijk de telefoon en onze beveiligde digitale kanalen. Indien u een persoonlijk onderhoud met uw adviseur wenst, raden we u aan vooraf een afspraak te maken.
Wereldwijde groeivertraging, hoge inflatie, verkrapping van het monetaire beleid in de ontwikkelde landen. Onze experts maken aan de start van het jaar de balans op van de voorbije twaalf maanden en doen hun macro-economische vooruitzichten voor 2024 uit de doeken.
2023: wat waren de grote uitdagingen?
In 2023 zagen we drie grote trends: de vertraging van de wereldwijde groei, de sterke afkoeling van de inflatie, en tenslotte de verkrapping van het monetaire beleid door de voornaamste centrale banken van de ontwikkelde landen, met de Fed (centrale bank van de Verenigde Staten) en de ECB (Europese Centrale Bank) op kop.
De aandelenmarkten
De wereldwijde aandelenmarkt is in euro met ongeveer 18% gegroeid. De Amerikaanse beurs voerde de rangen aan, gevolgd door Europa en Japan. De groeimarkten stelden daarentegen teleur, hoofdzakelijk door het negatieve rendement van de Chinese markt, die te lijden had van moeilijkheden in de vastgoedsector.
De uitstekende resultaten van de Amerikaanse aandelen zijn met name te danken aan de scherpe stijging van de 'magnificent seven' (Apple, Amazon, Alphabet, Meta Platforms, Microsoft, NVIDIA en Tesla), die geschraagd werden door het optimisme rond de bloei van artificiële intelligentie. Zo leverden die ondernemingen 65% van het jaarrendement van de S&P 500 en zijn ze thans goed voor bijna 30% van de index, een extreem hoog concentratieniveau. Laten we niet vergeten dat in die periode slechts 30% van de ondernemingen op de Amerikaanse markt het beter deed dan de index.
De topresultaten in 2023 maakten het mogelijk de strenge correctie van 2022 uit te wissen. Thans zitten de aandelenmarkten dicht bij hun historische hoogtepunten.
De obligatiemarkten
Na de wezenlijke correctie in 2022 zijn de obligatiemarkten in 2023 weer gedeeltelijk opgeveerd. De vertraging van de inflatie heeft de obligatierente aan het einde van het voorbije jaar doen krimpen. Na midden oktober een piek van 5% te hebben bereikt, is de Amerikaanse tienjaarsrente stevig teruggevallen, om het jaar uiteindelijk lichtjes onder de 4% af te sluiten.
In de eurozone strandde haar Duitse evenknie na een gelijkaardig traject net boven de 2%.
Onze visie voor 2024
De markt verwacht stevige renteverlagingen in 2024, maar lijkt op dit moment geen rekening te houden met een mogelijke uitgesproken verzwakking van de economische activiteit, met name in de VS.
Naar onze mening is een Amerikaanse recessie in 2024 nog steeds mogelijk. We zien al enkele signalen dat de arbeidsmarkt begint te tanen, en de gevolgen van de verkrapping van het monetaire beleid zouden de komende maanden voelbaar moeten worden. Naast de geopolitieke onzekerheid zijn ook de verkiezingen in de Verenigde Staten een bijkomende factor die noopt tot voorzichtigheid, zeker na de fikse stijging van de beurskoersen in de laatste maanden van het voorbije jaar.
Bij de aandelen blijven we voorzichtig. We zijn ervan overtuigd dat de kerncijfers van de ondernemingen geleidelijk weer belangrijker zullen worden en blijven de voorkeur geven aan de ondernemingen die op dat vlak mooie geloofsbrieven kunnen voorleggen.
De obligatiekorf biedt dan weer kansen dankzij de aantrekkelijkere rendementen.
Welke beleggingsstrategie te kiezen?
Het huidige klimaat toont eens te meer aan dat het belangrijker is dan ooit om voor een aanpak te kiezen die gericht is op kwaliteitsactiva en risicobeheersing.
De beleggingsmethode van onze experts steunt op de selectie van kwaliteitsbedrijven, gekocht aan aanvaardbare prijzen. De gekozen ondernemingen beschikken over een of meer langdurige concurrentievoordelen, waardoor ze borg staan voor een duurzaam hoge rentabiliteit.
Wij geloven in actief beheer op basis van overtuigingen. Beleggen in aandelen betekent voor ons participaties in kwaliteitsbedrijven verwerven voor de lange termijn tegen een prijs die lager is dan hun intrinsieke waarde. Onze beheerders zijn steeds op zoek naar rendabele bedrijven met een duidelijk concurrentievoordeel en een hoge rendabiliteit en vrije kasstroom. Dergelijke bedrijven kunnen op lange termijn namelijk aandeelhouderswaarde creëren.
Meer dan ooit blijven deze drie regels cruciaal:
- Belegd blijven. De markt proberen te 'timen', waarbij beleggers trachten te verkopen op het hoogste punt en terug te kopen wanneer de markten aantrekkelijker geprijsd zijn, is een zinloze oefening, die in het verleden al vaak tot verlies heeft geleden.
- Niet vergeten te beleggen op lange termijn. Volatiliteit is een intrinsiek onderdeel van de financiële markten. Die speelt evenwel een steeds kleinere rol, naarmate de beleggingshorizon langer wordt.
- Redelijke rendementsverwachtingen koesteren die in lijn liggen met het risicoprofiel. Wie een hoger rendement wil, moet meer risico nemen.
Zin geven aan uw vermogen
Als grote en geëngageerde speler in de financiële sector hechten we belang aan verantwoordelijkheid en duurzaamheid. Zo houden we niet alleen rekening met de financiële, maar ook met de niet-financiële criteria van de ondernemingen waarin we beleggen, en dan hebben we het vooral over de ecologische, sociale en governancefactoren.