contact op te nemen met uw vertrouwde adviseur, bij voorkeur via telefoon of beveiligde e-mail, of vooraf een afspraak te maken voor een gesprek.
Zo gebruiken we momenteel zoveel mogelijk de telefoon en onze beveiligde digitale kanalen. Indien u een persoonlijk onderhoud met uw adviseur wenst, raden we u aan vooraf een afspraak te maken.
3 min"Aandelen als veilige haven"
Wanneer het stormt in de economie en op de financiële markten, blijft een aantal principes niet altijd gelden. Naargelang de definitie van risico meent Guy Wagner, bestuurder-directeur van BLI - Banque de Luxembourg Investments, zelfs dat aandelen van bepaalde kwaliteitsbedrijven geschikt kunnen zijn voor de voorzichtige belegger (podcast van 13 minuten en 30 seconden).
Meneer Wagner, het is intussen al november en 2020 is een uitzonderlijk jaar gebleken. Hoe zijn de financiële markten over het algemeen geëvolueerd in een wereld die geteisterd wordt door een pandemie?
Het is inderdaad al een woelig jaar geweest. Aan het begin van het jaar zijn de markten gestegen, maar nadien namen ze een forse duik van midden februari tot eind maart door het coronavirus en de lockdown. Sindsdien leven ze weer op en hebben ze hun verlies weer min of meer goedgemaakt.
Aangezien de rente al lang erg laag is, is dat herstel ook logisch, maar de omvang en snelheid ervan kunnen als een verrassing komen. Terwijl economen voorspellen dat de economie pas over twee of drie jaar weer op het niveau van het begin van het jaar zal komen, zijn de financiële markten wel alweer op dat punt aanbeland.
Betekent dat dat de financiële markten in zekere zin ook asymptomatisch zijn?
Ze hebben gewoon alle ontwikkelingen tegen elkaar afgewogen. Sommige sectoren hebben behoorlijk sterk geprofiteerd van de coronacrisis, en andere blijven eronder lijden. De crisis heeft enkele bestaande trends duidelijk versneld. De technologiesector, die het daarvoor ook al erg goed deed, kreeg nog een extra duwtje in de rug door deze crisis en is dan ook een van de grote winnaars. Sectoren zoals de olie-industrie en toerisme hinken daarentegen achterop, maar dat zijn sectoren die worstelen met structurele problemen en waarvoor de onzekerheid nog lang zal aanhouden.
In de laatste editie van de 'Perspectives' wees u op de voorsprong van de technologiesector op de bredere markt. Daarbij stelde u zelfs dat die prestaties op zijn minst tijdelijk het basisprincipe van de diversificatie van beleggingsportefeuilles in gevaar brengen ...
Die situatie is niet nieuw, maar werd wel versterkt. De technologiesector maakt namelijk 30% uit van de Amerikaanse S&P 500-index. De GAFA-aandelen zijn goed voor 1% van het totale aantal aandelen in de index, maar vertegenwoordigen 20% van de totale waarde ervan. Dan kunnen we niet echt meer spreken van een index die de diversiteit van de markten weerspiegelt. Momenteel wordt een aantal beleggingsprincipes duidelijk in vraag gesteld.
Betekent dat dat beleggers ook zichzelf in vraag moeten stellen?
De definitie van het begrip risico is misschien veranderd. Zolang risico werd gelijkgesteld met volatiliteit, waren aandelen uiteraard een risicovolle belegging. Maar tegenwoordig wordt risico gedefinieerd als het gevaar dat een belegger een deel van zijn kapitaal definitief verliest. En dan zijn aandelen niet noodzakelijk riskanter dan staatsobligaties. Wanneer een belegger de indexen wil evenaren of overtreffen, moet hij zwaarder beleggen in technologiebedrijven.
Door de coronacrisis en de komende Amerikaanse verkiezingen is de onzekerheid groter dan ooit, maar beleggers hebben daar een gloeiende hekel aan. Wat is de beste houding in deze situatie?
We mogen ons niet te sterk laten beïnvloeden door de onzekerheid op korte termijn. Het beste dat we als belegger kunnen doen, is ons te concentreren op bedrijven die we begrijpen, waarvan we de waarde kunnen bepalen en die financieel gezond zijn. Onzekerheid zal er altijd zijn. Geduld is nu meer dan ooit een belangrijke troef voor beleggers.
We mogen ons niet te sterk laten beïnvloeden door de onzekerheid op korte termijn. Guy Wagner, bestuurder-directeur van BLI - Banque de Luxembourg Investments
Zijn er nog veilige havens? Ik denk bijvoorbeeld nog altijd aan goud ...
Goud verdient natuurlijk nog altijd een plaats in een gediversifieerde portefeuille, vooral omdat enkele factoren in het voordeel van het edelmetaal spelen, zoals de buitensporige groei van de geldhoeveelheid en de negatieve rentevoeten. Bovendien stijgt de goudprijs gewoonlijk wanneer het begrotingsbeleid soepeler wordt. Het is nog niet zover, maar dat zou binnenkort wel eens kunnen gebeuren.
Maar ik herhaal: in het huidige klimaat, en ook al denken we er niet spontaan aan, kunnen aandelen van bepaalde kwaliteitsbedrijven ook een veilige haven zijn wanneer we risico zien als het gevaar dat we al ons kapitaal, of een deel ervan, definitief verliezen.