Luxemburg
14, boulevard Royal – L-2449 Luxembourg
 
Maandag tot vrijdag
08:30 u. tot 17.00 u.
 
Vlaanderen
Kortrijksesteenweg 218, 9830 Sint-Martens-Latem
Brussel
Terhulpsesteenweg 120, 1000 Brussel
 
Maandag tot vrijdag
08:30 u. tot 16:30 u.

Duurzaam en verantwoord beleggen was tot nu toe vooral gericht op milieubescherming. Dat blijkt ook uit de Europese regelgeving inzake duurzame financiering, die in de eerste plaats op het milieu mikt.

Deze gezondheidscrisis heeft echter andere factoren voor het voetlicht gebracht en de band versterkt tussen duurzaamheid, de economie en de financiële prestaties van bedrijven.

E: wat zijn de gevolgen voor het milieu?

De impact is beperkt. Op korte termijn is het effect van de quarantaine op het milieu positief: de CO2-uitstoot is gedaald, de lucht- en waterkwaliteit zijn verbeterd enz. De “Earth Overshoot Day”, de dag waarop onze voetafdruk op het milieu de biocapaciteit van de aarde overschrijdt, valt dit jaar bovendien drie weken later door de daling van de economische activiteit.

Op langere termijn zal de milieu-impact echter afhangen van het economische herstel. Wordt het een groen herstel? Europa lijkt in ieder geval zijn klimaatambities te bevestigen met zijn “Green Deal”. Enkele Europese landen eisen ook van bedrijven dat ze in ruil voor staatssteun hun CO2-uitstoot verlagen. Zo helpt de Franse staat Air France, maar moet de luchtvaartmaatschappij haar rendabiliteit verbeteren en haar CO2-uitstoot terugdringen. De Verenigde Staten overwegen daarentegen om hun doelstellingen voor de verlaging van de broeikasgasuitstoot te verlagen.

S: komt er een sociale crisis?

Deze crisis heeft grote sociale kwesties op de voorgrond gebracht, meer bepaald het belang van de gezondheid van werknemers, de kwetsbaarheid van de toeleveringsketens en de waarde van een aanpak die de mens centraal stelt. Bedrijven die hun werknemers beschermen en voor sociale dialoog hebben gekozen, hadden minder moeite om hun activiteiten voort te zetten.

Een aantal bedrijven ging zelfs nog verder. Zo heeft Danone, waarin het fonds BL Sustainable Horizon van Banque de Luxembourg belegt, zijn werknemers niet alleen gegarandeerd dat ze hun baan zullen behouden, maar ook de betaaltermijnen voor zijn leveranciers ingekort. Die laatste maatregel toont dat Danone een geïntegreerde aanpak hanteert en rekening houdt met alle betrokken partijen. Beleggers beoordelen bedrijven tegenwoordig steeds meer vanuit sociaal oogpunt, zo blijkt uit een enquête van JP Morgan over de gevolgen van de COVID-19-crisis op ESG-gebied1.

G: wat zijn de gevolgen op het gebied van governance?

De crisis heeft ook gevolgen op het vlak van governance. Dat blijkt uit de discussie over de verloning van topmanagers en de uitkering van dividenden in tijden van economische krimp. In verschillende landen hebben toezichthouders trouwens aanbevolen om tijdens de crisis geen dividenden uit te keren. Volgens sommigen kan deze crisis voorgoed veranderen hoe bedrijven met hun kasstromen omspringen. Zij gaan ervan uit dat bedrijven zich bewuster zullen worden van hun verantwoordelijkheid tegenover hun werknemers en de brede samenleving, met inbegrip van hun aandeelhouders.

Hoe het ook zij, de COVID-19-crisis zou op het gebied van duurzaam en verantwoord beleggen kunnen leiden tot een groter evenwicht tussen de drie ESG-factoren (ecologisch, sociaal, governance). Er staan echter miljoenen banen op de helling, waardoor de sociale ongelijkheid hoogstwaarschijnlijk fors zal toenemen.

Hebben fondsen die duurzaam en verantwoord beleggen het erg moeilijk gehad in deze crisis?

Fondsen die duurzaam en verantwoord beleggen, zijn de laatste jaren fors gegroeid en deze crisis is voor hen de eerste stresstest. Interessant daarbij is dat de wereldwijde indexen van aandelen met een hoge ESG-score (MSCI World AC SRI) sinds het begin van het jaar behoorlijk goed hebben standgehouden. De MSCI WORLD AC SRI had eind mei bijvoorbeeld een voorsprong van 2,5% op de brede wereldwijde aandelenindex MSCI WORLD AC, die geen rekening houdt met ESG-scores, wat de trend van de voorbije jaren bevestigde. De periode waarover we spreken, is natuurlijk heel kort, waardoor we moeten opletten voor overhaaste conclusies.

Maar tijdens een acute crisis lijkt de toepassing van ESG-criteria in ieder geval bevorderlijk voor de beursprestaties. Mogelijk komt dat doordat ESG-bedrijven vaak groeibedrijven van hoge kwaliteit zijn en doordat ze in hun analyses rekening houden met diverse risicofactoren, waardoor ze beter bestand zijn tegen externe schokken.

ESG-beleggingen kunnen in deze moeilijke tijden nog altijd op de belangstelling van Europese beleggers rekenen. Klassieke fondsen zagen in februari en maart heel wat kapitaal wegstromen, terwijl de nettokapitaalstroom van fondsen die op basis van ESG-criteria beleggen in het eerste kwartaal van 20202 positief was.

1 JP Morgan Cazenove, ‘Stay safe and think long term’, Europe Equity Research, 30 maart 2020.

2 Morningstar Manager Research, European Sustainable Funds Prove Resilient Amid Covid 19 Sell-Off, april 2020.

Schrijf u in op de maandelijkse nieuwsbrief
Ontvang maandelijks analyses van de financiële markten en nieuws over de bank.

Bekijk onze laatste nieuwsbrief Bekijk onze laatste nieuwsbrief