5 minHoewel family offices en institutionele beleggers al geruime tijd privéactiva opnemen in hun portefeuilles en actief zijn in die ruimte, hebben heel wat privébeleggers nog steeds weinig blootstelling aan de vermogenscategorie.
Dit artikel verscheen in maart 2025 in het grote Paperjam-dossier ‘Private Equity’.
Als ondernemingen in de jaren 1980 en 1990 kapitaal nodig hadden om te groeien, moesten ze haast wel geld ophalen op de effectenmarkten. Beursintroducties waren een cruciale stap in de ontwikkeling van de ondernemingen en zorgden voor het kapitaal dat nodig was om de activiteiten op te schalen, te investeren in vernieuwing en wereldwijd een stevige concurrentiepositie uit te bouwen. Die dynamiek is thans ingrijpend veranderd. Door de overvloedig aanwezige privéfondsen in de vorm van durf- en groeikapitaal, , private equity en privéschulden hebben ondernemingen geen nood aan de openbare markten om hun uitbreiding te financieren en kunnen ze een stuk langer in private handen blijven.
“Met miljarden dollars privékapitaal voorhanden kiezen tal van ondernemingen er nu voor hun beursintroducties langer uit te stellen en een hogere prijs te vragen dan in het verleden. In 1999 gingen bedrijven gemiddeld na vier jaar naar de beurs, in 2020 was dat pas na twaalf jaar”, vertelt Jérôme Zahnen, hoofd van het private-equity-aanbod bij Banque de Luxembourg. “Daardoor gebeurt de waardecreatie nu grotendeels op de privémarkten, voordat de ondernemingen beursgenoteerd worden.”
Daarnaast is het aandelenlandschap intussen ook sterk geconcentreerd, waarbij de technologiereuzen, de zogenaamde 'magnificent seven', een onevenredig aandeel van de wereldwijde marktkapitalisatie vertegenwoordigen. Met dat kader in het achterhoofd moeten beleggers overwegen hun interessegebied te verbreden. Zo bieden privéactiva als private equity een fascinerend alternatief. Van de ondernemingen die op jaarbasis 250 miljoen USD of meer omzet draaien, is niet minder dan 86% in private handen, wat het enorme beleggingspotentieel buiten de openbare markten schetst.
Ook privéschulden vormen een interessante opportuniteit, met name omdat de banken sinds de financiële crisis in 2008 minder geneigd zijn om kredieten te verschaffen aan bedrijven. Op dezelfde manier maken beleggingen in infrastructuur het niet alleen mogelijk het inflatierisico af te dekken, maar bieden ze ook diversificatie en toegang tot seculaire tendensen op lange termijn, zoals datacenters voor artificiële intelligentie en elektriciteitsproductiefaciliteiten en netwerkinfrastructuur voor de energietransitie, die beide enorme investeringen vereisen.
De mogelijkheden zijn legio en het risico-rendementsprofiel blijft aantrekkelijk, en dus maken privéactiva steeds vaker hun opwachting als kernproduct in gediversifieerde portefeuilles die vooropstellen bestand te zijn tegen elke situatie.
Zoals we al zeiden, is het beleggingslandschap de voorbije jaren stevig veranderd. Dat noopte de private banken ertoe zich te verdiepen in privéactiva en bij te stellen hoe ze die activa verwerken in de portefeuilles van hun cliënten. “In het verleden verleenden private banken voornamelijk toegang tot alternatieve beleggingsfondsen van derden. Nu privéactiva evenwel een steeds belangrijkere rol gaan spelen in de portefeuilleopbouw, leggen de banken zich toe op verfijnder advies om hun cliënten te begeleiden in de complexe wereld van die beleggingen. De doelstelling blijft onveranderd: een portefeuille samenstellen die in lijn ligt met de financiële doelstellingen van de cliënten, en tegelijkertijd de voor het risico gecorrigeerde rendementen optimaliseren”, vertelt Clément d'Espagnac, beleggingsadviseur private equity bij Banque de Luxembourg.
In het verleden kregen heel wat beleggers toegang tot privéactiva via hun persoonlijke netwerk, waardoor er vaak onduidelijkheid was over de risico's en de rendementen sterk konden uiteenlopen. Het ontbrak die informele benadering aan de structuur en de diversificatie die doeltreffend portefeuillebeheer kenmerken. Thans gooien de meeste welgestelde particulieren het over een andere boeg: ze willen een portefeuille opbouwen in de stijl van de institutionele beleggers, waarbij de privémarkten deel uitmaken van hun bredere portefeuilles, zonder de correlatie met de klassieke activa uit het oog te verliezen.
Wij zetten in op expertise, technologie en gepersonaliseerde adviesdiensten om cliënten doeltreffend te leiden.Jérôme Zahnen, Verantwoordelijke Private Equity
Ook de productinnovatie in de niet-beursgenoteerde ruimte biedt kansen aan private banken en hun cliënten. Een duidelijk voorbeeld is de opkomst van 'evergreenfondsen', die op een vernieuwende manier toegang bieden tot de privémarkten: “Anders dan bij de klassieke fondsen met vast kapitaal, die gewoonlijk jaren nodig hebben om hun kapitaal te beleggen en de optimale blootstelling te bereiken, gebeurt dat bij evergreenfondsen vanaf de eerste dag. Dat maakt het een stuk eenvoudiger om privéactiva samen met beursgenoteerde beleggingen te verwerken in gepersonaliseerde, evenwichtige portefeuilles”, zegt Jérôme Zahnen.
Ten slotte noopt de opkomst van de fintechplatformen private banken ertoe zich te onderscheiden. Hoewel die platformen ertoe bijdragen de privémarkten toegankelijker te maken, leveren ze nog geen sluitend antwoord op de complexiteit waarmee beleggingsbeslissingen gepaard gaan. Heel wat beleggers worstelen met de kernvraag: "Waar, hoe en hoeveel moet ik beleggen?" Digitale platformen zijn enorm efficiënt, maar het ontbreekt hen vaak aan de gepersonaliseerde adviesdiensten waar tal van beleggers naar smachten. Dat is waar private banken uitblinken. Op basis van hun expertise, onderzoek en data kunnen ze kapitalen strategisch toewijzen en de voor risico's gecorrigeerde rendementen optimaliseren.
Hoewel privéactiva van oudsher complex worden geacht, ontwikkelen ze zich snel tot een essentieel onderdeel van de moderne beleggingsportefeuille. Door de veranderende markt, die wordt gekenmerkt door ondernemingen die langer in private handen blijven, door de geconcentreerde openbare markten en door de toenemende vraag van beleggers die op zoek zijn naar meer diversificatie, is er meer behoefte aan een gestructureerde, institutionele benadering van privéactiva. “Bij Banque de Luxembourg leveren we een antwoord op die veranderingen door meer te bieden dan alleen maar toegang tot de vermogenscategorie: wij zetten in op expertise, technologie en gepersonaliseerde adviesdiensten om cliënten doeltreffend te leiden. Door de strategische implementatie van privéactiva in doordacht samengestelde portefeuilles maken we dat beleggers een blootstelling verwerven aan die almaar groeiende opportuniteit op een wijze die aansluit op hun financiële langetermijndoelstellingen”, besluit Clément d'Espagnac.
