contact op te nemen met uw vertrouwde adviseur, bij voorkeur via telefoon of beveiligde e-mail, of vooraf een afspraak te maken voor een gesprek.
Zo gebruiken we momenteel zoveel mogelijk de telefoon en onze beveiligde digitale kanalen. Indien u een persoonlijk onderhoud met uw adviseur wenst, raden we u aan vooraf een afspraak te maken.
Tijdens de twee zomermaanden zat de wereldwijde aandelenmarkt in de lift dankzij de beursstijging in de ontwikkelde landen.
De economische dynamiek blijft gunstig
Hoewel de bedrijvigheidsindicatoren de afgelopen maanden tekenen van vertraging vertoonden, blijft de wereldwijde economische dynamiek over het algemeen positief. De meeste vertrouwensindices lieten weliswaar een daling zien, maar staan nog steeds op een hoog peil. In de eurozone lag de samengestelde PMI-index van inkoopdirecteuren (purchasing managers index) voor augustus bijvoorbeeld boven het gemiddelde van het tweede kwartaal, een bemoedigende trend die erop wijst dat het krachtige herstel in de regio aanhoudt.
De Aziatische markten staan onder druk vanwege de gezondheidssituatie
De gevolgen van de verslechterende gezondheidssituatie voor de groei kunnen echter niet worden genegeerd. De besmettingen zijn deze zomer weer fors gestegen, waarbij de zeer besmettelijke deltavariant in veel delen van de wereld dominant is geworden.
In tegenstelling tot de ontwikkelde markten waren de beursprestaties van de opkomende markten zeer teleurstellend. Doordat de vaccinaties vertraging hebben opgelopen en er als gevolg van de opflakkerende epidemie weer mobiliteitsbeperkende maatregelen zijn genomen (China, Zuid-Korea, enz.), vreest men dat de groei in Azië aanzienlijk zal afzwakken. De aankondiging van strengere regelgeving in China, die met name technologiebedrijven treft (online winkelplatforms, sociale netwerken, betaald onderwijs en videogames), was ook nadelig voor de prestaties van de aandelenmarkten.
In de nasleep van de bekendmaking van deze nieuwe maatregelen riep de Chinese president Xi Jinping opnieuw op om ongelijkheden in te dammen, de herverdeling van rijkdom te verbeteren en hoge inkomens te reguleren. Het thema gemeenschappelijke welvaart wordt zo door de overheid weer op de voorgrond geplaatst.
Deze maatregelen en bekendmakingen wogen zwaar op de Aziatische markten, die de afgelopen twee maanden zo'n 5% hebben verloren. Ter illustratie: de koers van e-commercegigant Alibaba is gekelderd met ongeveer 50% ten opzichte van de piek in oktober 2020.
In Europa zijn de koersen van bedrijven uit de luxesector fors teruggevallen omdat beleggers vrezen voor een daling van de omzet, waarvan een derde naar Chinese consumenten gaat.Die neergang moet echter in perspectief worden geplaatst aangezien de sector de afgelopen kwartalen uitstekend heeft gepresteerd.
De lange rente is licht gedaald
Op het obligatiefront is de lange rente in de VS en Europa de afgelopen twee maanden licht gedaald. De vrees dat het herstel vertraging zal oplopen nu de risico's in verband met de gezondheidssituatie weer zijn toegenomen, verklaart waarschijnlijk deze neerwaartse beweging. Het is niet verwonderlijk dat die risico's nadrukkelijk werden genoemd door de voorzitter van de Federal Reserve tijdens zijn traditionele toespraak in Jackson Hole. Powell hoedde zich ervoor om aankondigingen te doen die de financiële markten zouden kunnen ontwrichten en liet alleen doorschemeren dat de aankopen van activa al dit jaar zouden kunnen worden verlaagd doordat er aanzienlijke vooruitgang is geboekt op het gebied van werkgelegenheid en inflatie.
Kwaliteitseffecten blijven de voorkeur genieten
Wat de assetallocatie betreft, vormen obligaties een activaklasse die beleggers bijzonder weinig te bieden heeft doordat de negatieve reële rente van geen wijken weet. Het is zeker zo dat de waarderingen op de aandelenmarkten nog steeds aan de hoge kant zijn, maar omdat de risicopremies historisch gezien ook op een hoog niveau liggen, blijven aandelen relatief gezien aantrekkelijk. Binnen deze activaklasse blijven we de voorkeur geven aan kwaliteitsbedrijven met een defensief karakter en een sterk prijszettingsvermogen. Deze bieden nog steeds een gunstige risico-rendementsverhouding.